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                                                可持續盈利能力成"痛點" 特斯拉難走"親民路線"?

                                                本文由:刘涵涵 编辑 2019年07月15日 2:33 汽车导购4185 ℃

                                                【快递业黑名单制度】

                                                根據Zacks Investment Research的數據⊿△,華爾街的預期是每股虧損1.55美元♂△。截至3月31日□□,阿里巴巴已發行逾1.73億股股票↑☆?,這意味着其凈虧損總額約為2.65億美元♂△。根據300個項目的預期每股損失遠小於0.40美元π,凈損失為6900萬美元□□。▽。

                                                查看最新行情摘要在經歷了糟糕的的第一季度后┊↑,特斯拉在第二季度創紀錄地交付了95200輛汽車♀,這讓很多觀察人士感到驚訝☆。

                                                來源:美股研究社 本文作者:John Engle免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♂□,版權歸原作者所有π⌒☆,轉載請聯繫原作者並獲許可┊。文章觀點僅代表作者本人ππ,不代表新浪立場∴♂。若內容涉及投資建議□,僅供參考勿作為投資依據⊙♂。投資有風險▽,入市需謹慎□。

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                                                03 投資者的視角特斯拉似乎希望所有人都把注意力集中在交付數據上▽∴。 就像2018年大部分時間里對生產數據的執着一樣∵,這家汽車製造商更希望市場只關注它預計將增長的數據π∵↑。 然而〇π,投資者的注意力已經慢慢地開始轉向盈利能力這個話題﹡。 這對特斯拉來說可不是什麼好事♂π。

                                                從商業角度來看(儘管有機械人的士的承諾) ∴,特斯拉的增長取決於其生產和交付汽車的盈利能力和規模↑☆π。但這種能力是非常值得懷疑的﹡。事實上☆﹡,看起來特斯拉除了第二季度的巨額虧損、交付記錄之外不太可能報告其他任何事情◇♂⊿。

                                                特斯拉第二季度很可能出現大幅虧損π□⊿。由於未來沒有價格改善的跡象⌒⌒⊙,這種下降趨勢可能會繼續下去□。隨着市場意識到可持續盈利能力在近期或中期都不可能實現⊙⊙,特斯拉的股價應該會大幅下跌⊿。7月2日♂,特斯拉公布了2019年第二季度的交付數據↑♂□,這讓看漲和看跌的人都感到震驚☆。 該公司創造了單季度的新紀錄〇∟,總共交付9.52萬輛汽車┊。 不出所料⊙〇◇,在交付報告發佈后的盤后交易中∟?,該股大幅上漲π。

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                                                01 很難保持收支平衡讓我們先問一下ππ☆,特斯拉要想在第二季度實現盈虧平衡☆?,需要付出什麼代價□♀∟。在最近的一篇文章中↑,TeslaCharts 拿走了特斯拉最近的收益報告□□,並從報告的汽車毛利潤總額中減去報告的凈利潤總額♂☆⌒。這有效地得出了特斯拉為了實現收支平衡而需要生產的汽車毛利率:

                                                第一季度和第二季度的降價、 Model S和Model X等高價產品需求下降∵⊙?,以及總體利潤率較低的Model 3銷售組合♂┊◇,都導致了平均銷售價格的連續下降↑。 因此∴⊙,看起來特斯拉不太可能在第二季度盈利∵,儘管它的交付記錄創紀錄∵♀⊿。

                                                這是一個粗略的計算♀☆,因為它忽略了像租賃這樣的重要因素﹡◇∟,但是我們同意他的觀點?⌒,即這為思考特斯拉的利潤需求提供了一個有效的起點⊿⌒□。 最重要的是◇∴,它清楚地告訴我們↑,特斯拉在第二季度實際上是不可能盈利的∵。

                                                02 沒有那麼高的期望既然盈虧平衡點已經就位π♂⊿,讓我們轉向特斯拉可能損失多少的問題⌒◇。由於諸如監管信用銷售和產品組合的變化等因素↑♀□,這是一個難解的問題♀∵┊。 在第二季度□,由於歐洲 Model 3的交付和 Model 3租賃的出現?▽□,情況變得更加複雜??,許多分析師嘗試進行一些財務預測□□∵。

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                                                因此┊∴,我們可以看到?,特斯拉需要產生14.53億美元的正利潤率﹡▽◇,包括特斯拉傳統上在利潤率計算中計入的監管信貸┊◇,才能實現本季度的盈利⊙⊿。

                                                在交付報告和分析師收益修正後☆∟,特斯拉股價上漲∵。然而∴,儘管特斯拉在交付上表現出色↑↑⌒,但它很可能是以利潤率為代價的——利潤率不斷下降、產品結構不斷惡化以及租賃業務都加劇了利潤率的壓縮∵。

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                                                然而♂,儘管特斯拉竭盡全力將市場的注意力集中在交付數據上▽♀△,它卻未能完全控制整個市場⊙。 隨着華爾街分析師對最新的交付報告進行權衡△♂,事實證明▽,他們更多地關注於一個不同的衡量標準: 利潤◇。

                                                安德烈亞斯 · 霍普夫▽π,尋找阿爾法公司不可模仿的辯證法學家∵↑,他展示了特斯拉在盈利方面可能面臨的一些限制♂。他自己的盈利模式和情景分析表明☆??,特斯拉基本上沒有盈利的希望∴。 即使在非常慷慨的假設下進行建模↑,包括2.2億美元的監管信貸銷售♂△,51⌒↑,000美元的 Model 3平均銷售價格(「ASP」) ▽△,以及21% 的汽車毛利率△,霍普夫特發現⊙,真正的最佳情況是虧損略高於2億美元〇。這對特斯拉來說可不是個好兆頭∵,該公司將於下月公布業績〇〇〇。

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                                                展望未來△☆⊙,情況可能只會變得更糟☆。 由於降價、租賃、地域擴張以及低利潤率的 SR + Model 3的推出┊π♂,特斯拉成功地阻止了第二季度需求下降π♀♂,但這場勝利似乎轉瞬即逝△。自本季度末以來π﹡⊿,特斯拉已經下調了Model 3的租賃價格△⌒♀,這再次表明☆♂⌒,第三季度及以後的銷量可能還會進一步下降⊙。

                                                特斯拉在第二季度交付了95200輛汽車?〇。 應用基本除法π♀〇,我們可以簡單估算出每輛車的盈虧平衡所需的利潤率: 15263美元↑⌒。

                                                隨着價格下跌和需求疲軟□♀﹡,對長期以來承諾的轉向可持續盈利能力的希望♀﹡⊙,即使沒有完全消失∴♂,也可能會變得渺茫﹡▽。特斯拉顯然正處於十字路口☆♀⊿。市場上仍有很多投資者和分析師相信股市會繼續走高♀♂⌒,但這不會持續太久▽。由於盈利能力不足〇∴,我們預計股價將大幅下跌△↑。

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