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                                                                    首页 > 大发一分快三计划 >  正文

                                                                    瑞達期貨:基本面或有所改善 鄭棉重心有所上移

                                                                    本文由:王千山 编辑 2019年07月15日 7:34 热点动态51678 ℃

                                                                    【生而不养将被惩戒】

                                                                    瑞達期貨新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的┊∴﹡,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⊿。文章內容僅供參考☆,不構成投資建議∟∟。投資者據此操作♀▽,風險自擔?☆。

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                                                                    數據來源:布瑞克、瑞達研究院紡織品服裝出口來看⊙,2019年5月?◇△,我國紡織品服裝出口額為238.31億美元♂◇↑,環比增長22.46%□∟▽,同比增長1.65%◇∴。其中♂,紡織品(包括紡織紗線、織物及製品)出口額為116.44億美元?,同比增加3.55%;服裝(包括服裝及衣着附件)出口額為121.87億美元↑﹡⌒,同比減少0.11%♂☆。2019年1-5月┊♂〇,我國紡織品服裝累計出口額為995.89億美元☆∟☆,同比下降2.88%♂﹡,其中紡織品累計出口額為483.12億美元∟,同比增長1.41%;服裝累計出口額為512.77億美元☆,同比下降6.60%?π∵。中米貿易摩擦加劇下游市場的悲觀情緒▽,下游紡織品服裝出口增速放緩⊙,訂單量持續走低┊?π。近幾年中國出口美國紡織品佔中國出口總量的15%-20%♂◇,若繼續加征剩餘3000多億美金商品◇,對我國紡織產業鏈形成不利的影響⊿,但按照目前環境而言〇▽,G20峰會兩國元首會晤♀♀△,市場對下游需求信心有所提升∵∵□,預計中米雙方磋商有望帶來積極的信號﹡,在宏觀經濟轉好的形態中?↑﹡,有利於推動需求得到改善∟∴。

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                                                                    數據來源:WIND、瑞達研究院數據來源:WIND、瑞達研究院替代品方面:年初至目前⊿,粘膠短纖現貨價格出現震蕩下滑趨勢?,特別是到5月◇☆⊙,棉價大幅下跌♀,棉粘價差擴大⊿?♀,並且仍無明顯抗跌傾向;而滌綸短纖現貨價格有所企穩⊙∟,但棉滌價差仍保持在高位∵,反映了下游原料仍存同樣的壓力♂↑﹡。滌綸短纖受助於上游PTA的支撐?□,目前聚酯市場處於趨勢去庫⌒↑▽,部分工廠產銷率達100%π▽♂,去庫相當順暢∟♂π,甚至部分企業供貨出現緊張現象△⊿,在此背景下↑⌒〇,滌綸短纖的回升┊△?,對棉價無疑產生一定的支撐作用△。綜合來看∵,成本拉漲及PTA庫存較低的背景下∵⊙,滌綸短纖市場相對穩健于其他原料市場□。

                                                                    (下圖為鄭州棉花指數日線走勢圖)數據來源:文華財經二、基本面因素分析(一)供需方面USDA報告:2019/20年度全球產量、消費量均下調最新USDA報告上調了期初庫存與期末庫存♀☆△,小幅下調了產量﹡⊙〇,同時下調了消費量和貿易量↑⌒△。由於期初庫存上調23萬噸┊□♂,且消費量下調14.3萬噸⊿﹡,2019/20年度全球棉花期末庫存較上月上調34.2萬噸⊙。全球棉花需求預估不斷調減△,受中米貿易戰及土耳其等新興市場的金融危機等因素影響∵⊙,但隨着經濟復蘇的推動△♂↑,後市全球棉花消費量將恢復的可能π。

                                                                    商業庫存方面:據卓創資訊監測?,截止到2019年5月31日全國棉花商業庫存量在513.1萬噸∟△┊,環比下調3.78%♂π〇,同比增加103.7%▽▽,5月份全國棉花商業庫存連續第4個月環比下滑⊙,新棉收官〇△〇,後期以消耗棉花商業庫存為主〇☆⊿。但商業庫存同比去年增加100%以上﹡,因此很長一段時間內庫存的消化依然是一個大問題□⌒?,主要關注中米貿易摩擦問題帶來的下游需求變化π┊。

                                                                    據國家棉花市場監測系統(2019年4月份預測)測算:新年度國內棉花預計產量610.5萬噸□π△,較上年度小幅增長7%左右⊙◇π,截至目前新疆產區異常天氣頻繁┊,但新苗已進入現蕾期∴,天氣對其影響相對有限□⊙♂,每年7-9月是新棉花鈴期▽▽∟,需充足的降雨量◇♂⊿,天氣為新棉產量起到決定性作用﹡?。對此〇,下半年天氣或棉花供應端提供炒作題材♂,需密切此階段天氣狀況▽。

                                                                    國內方面☆∵,現貨價格下跌暫止┊,由於北方機采棉、南方手摘棉出現虧損狀態∵,下方存較強支撐⊙,棉企挺價意願增強△♀,現貨價格開始企穩回升◇┊?,此外▽↑⊙,市場對中米貿易磋商再次點燃希望☆↑,疊加化纖原料的提振♂,紗線、坯布廠家庫存下降明顯∴♂▽,下游需求有望得到改善的局勢☆⌒﹡。庫存方面↑﹡?,棉花社會庫存存處於歷史相對高位π,而國儲棉庫存相對偏低⌒,且輪出競拍積極性偏高?♂⊿,近幾年國儲的去庫相對順暢﹡∵π,國儲庫存不斷轉移至流通環節◇▽,加大了社會庫存的壓力〇↑⊿。替代品滌綸短纖市場的回溫∴∴,對棉紗、棉花價格形成一定的提振┊□。綜合上□﹡,棉花市場價格影響由供應端不斷轉移至需求端?□♂,但當前棉花供需矛盾不明顯⌒△,疊加市場供應處於去庫狀態♂◇♀,大環境回暖提供利好┊,用棉企業庫存低位、皮棉成本對棉價繼續下跌形成阻力∵,此外⊿π△,中米元首會晤取得了較為積極的成果∵﹡∴,令貿易摩擦未再出現進一步的加深〇↑⊙,下半年鄭棉價格指數重心逐步上移┊⊙□。

                                                                    數據來源:海關總署、瑞達研究院數據來源:WIND、瑞達研究院數據來源:WIND、瑞達研究院整體來看?,2019年5月中國棉紡織景氣指數46.82◇,與4月相比下降0.81◇π♀。5月8日▽〇,中米貿易摩擦再度升級∵⊿◇,市場觀望情緒從終端不斷向上游傳導∟♂?,產業鏈各環節企業均不敢下單◇♀,導致市場供大於求◇┊□,原料、產品價格不斷下跌〇,企業庫存增加↑,市場活力下降〇∴,企業家經營信心受到衝擊∵♀,行業景氣度下滑♂♀♀。6月⊙┊,美國擬對3000億美元中國輸美產品征加徵稅聽證會以及G20峰會中米雙方領導談判結果成為行業關注的焦點┊π。預計行業景氣度或受到一定程度上的提振♀?π。

                                                                    一、2019年上半年棉花市場回顧2019年上半年∵,受中米雙方摩擦升級〇﹡,美棉出口簽下滑、全球產銷均下調等因素影響下⊙♂,ICE期棉指數大幅下挫;同時國內棉花價格指數與ICE期棉指數走勢基本相似♂,鄭棉價格指數呈現震蕩下挫的局面?♀♀,受累於美對中的2000多億美金商品加征徵稅⌒◇﹡,引發市場對紡織品下游需求的擔憂∟,但隨後在G20峰會中米雙方元首會晤π﹡?,給予市場一定的信心△▽﹡,棉價低位反彈♀☆☆。

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                                                                    第三階段分為2019年6月中旬-至今:鄭棉價格指數處於低位反彈態勢↑△,G20會晤在即⊙⌒⌒,中米雙方貿易磋商燃起希望〇,對棉價起到一定的刺激作用☆△▽。

                                                                    (三)2019年1-5月進口棉同比大增最新海關總署公布的數據顯示↑▽,截止5月我國進口棉花18萬噸☆□,環比持平∟⊿□,同比增加38.5%〇。2019年我國累計進口棉花102萬噸﹡,同比增加74.7%〇﹡。2018/19年度以來(2018.9-2019.5)我國累計進口棉花162萬噸△◇﹡,同比增加74.8%?。5月進口棉花處於近五年同期高位??∴,因5月進口棉利潤增加且進口棉配額發放□⌒。後市來看♀♂♂,在儲備棉投放的衝擊下□∟∟,市場棉可選擇性增多∵,國內棉價下降明顯┊?∴,使得進口利潤進入縮減狀態♂∴,並且滑准稅計稅的進口利潤倒掛現象凸顯π♂♂,保稅區庫存持續累積△﹡,但今年儲備棉投放量偏少△,且進口配額的增加⊙◇⊿,預計後市棉花進口量保持持穩狀態﹡。

                                                                    第二階段分為2019年4月底至6月10日鄭棉價格指數大幅下挫〇∟,受累於美對中的2000多億商品加征徵稅♂▽,加劇市場對棉花下游紡織品需求的擔憂和恐慌情緒☆π?。此階段鄭棉價格指數從高位16160元/噸下挫至12865元/噸π,跌幅超20%♀?。

                                                                    數據來源:海關總署、瑞達研究院數據來源:WIND、瑞達研究院(四)中下游需求狀況紗布產銷方面∟∵▽,據中國棉花預警信息系統對全國90家定點紡織企業調查顯示⊙,被抽樣調查企業紗產銷率為88.1%↑⊙♂,環比下降7個百分點♂◇,同比下降16.7個百分點﹡◇▽,比近三年同期平均水平低12.3個百分點;庫存為30.7天銷售量♂,環比增加9.7天∟,同比增加17天□,比近三年同期平均水平高16.5天♂◇☆。布的產銷率為91.9%♂⊿π,環比下降7.1個百分點△﹡,同比下降7.6個百分點↑,比近三年同期平均水平低6.1個百分點;庫存為49.2天銷售量∟∵,環比增加15.9天∵♀,同比增加15.6天∟,比近三年同期平均水平高11天?∵◇。總體上?♂,紗產銷率降幅較大⊙△,庫存摺天數為近10年高點♂,原料價格較大幅度下跌∵☆?,下游訂單明顯減少⊙⌒﹡,紗廠成品庫存增加┊,經營壓力加大♀,停限產增加⊿〇〇。

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                                                                    數據來源:WIND、瑞達期貨(八)鄭商所棉花倉單情況截至2019年6月25日□△,鄭交所棉花倉單加有效預報總量為17926張△┊,較年初的16835張增加1091張∟◇□,共計約71.70萬噸⊿,倉單庫存仍處於歷史高位▽☆?,隨着市場棉基本加工完成△∟,棉花期貨倉單不斷流出□,但受需求限制π,倉單流出量相對緩慢⊿,但隨着後期需求的改善?,預計倉單流出量速度加快∴,鄭棉倉單壓力仍巨大不容忽視♂⊙♀。

                                                                    2、4月下旬—5月底⌒↑,震蕩上行進入2019年4月份下旬-5月底↑⌒∵,中米雙方貿易摩擦升級▽◇♂,美棉出口需求持續疲軟π,且大部分中國簽約訂單取消∴∟﹡,進而拖累國際棉價▽。

                                                                    數據來源:WIND、瑞達研究院工業庫存方面:截至6月初□◇,被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為32.8天(含到港進口棉數量)⌒,環比增加0.8天▽,同比減少2.4天π。推算全國棉花工業庫存約71.8萬噸∴,環比增加1.7%▽∴↑,同比減少10.5%∟π。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一⊿⊙,浙江、陝西、江蘇三省棉花工業庫存摺天數相對較大♂﹡。

                                                                    熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端內容提要:1、中米貿易磋商好於預期∟﹡﹡,終端需求有望改善2、社會庫存處於去庫狀態3、儲備棉競拍積極性不減□?,棉企剛需採購4、替代品原料提振┊,中游庫存消耗加快風險提示:1、宏觀經濟情況 2、新疆天氣狀況 3、儲備棉輪出情況 4、中米易摩擦 5、政策面2019年上半年△,因中米貿易磋商升級◇∵,引發鄭棉價格指數跌至13000元/噸關口下方﹡?,但兩國元首互通電話π,給予市場一定的信心∴,促使鄭棉期價指數逐步上抬;展望2019下半年↑π,美方對剩餘中國商品不再加征徵稅﹡⌒,此外△?,「金九銀十」的傳統旺季及儲備棉輪出的結束⊙,對棉價形成一定的提振☆♂,下半年鄭棉價格指數重心或繼續上移⊿。

                                                                    (五)棉花總庫存仍處於歷史相對高位水平據中國棉花協會棉花物流分會對全國18個省市的186家棉花交割和監管倉庫調查數據顯示:5月底?,全國棉花周轉庫存為315.78萬噸♂□,較上月減少28.37萬噸⌒,降速環比收窄10.04萬噸;但仍高於去年同期108.85萬噸∟?。月末周轉庫存繼續下降△∴☆,但降幅減緩↑∵,總體紡織企業採購謹慎┊,尤其月下旬開始企業利潤大幅下降π◇,訂單縮減┊〇π,成品庫存積壓◇↑,企業停產限產增多♂。

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                                                                    整體上看∴,上半年國際期棉價格的走勢的主導因素仍為中米貿易問題∵π♀,此外△,美棉出口需求持續疲軟?∴□,下半年中國簽約量大量取消〇π⊙,需求端仍制約棉價的上漲?。

                                                                    3、5月底—至今⊿,區間震蕩運行2019年5月底-至今◇∵,國際ICE棉價處於64-70美分/磅區間震蕩運行┊〇◇,目前中米雙方貿易磋商仍在繼續▽┊,不確定因素仍存的背景下♀,國際ICE期棉價格保持在區間寬幅運行?。

                                                                    數據來源:WIND、瑞達研究院數據來源:WIND、瑞達研究院(六)儲備棉成交相對樂觀截至6月25日∴,累計計劃出庫38.18萬噸∴⊙,累計成交32.20萬噸π,成交最高價15930元/噸♂∴,成交最低價11530元/噸☆□,成交率為8成以上┊↑,自本年度輪出以來?,儲備棉競拍積極性相對較高♂?,由於儲備棉性價比仍存優勢♀﹡,紡織企業對儲備棉仍具一定的偏好┊。但考慮到國儲庫存相對低位☆♀,今年預計輪出量為100萬噸▽┊⊙,該100萬噸儲備棉品級大致在五級以下↑〇?,滿足紡企需求﹡∵﹡。

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                                                                    (下圖為美國棉花指數日線走勢圖)數據來源:文華財經(二)國內棉花期貨價格指數走勢回顧2019年上半年國內鄭棉期貨價格走勢整體處於震蕩走跌的態勢☆⊿∟。第一階段分為2019年1月初-4月下旬鄭棉價格指數處於15200-16200元/噸區間運行♂□,下方受供需缺口的發酵得以支撐♂△▽,上方受高庫存的壓制﹡∵⊙。

                                                                    數據來源:USDA、瑞達研究院(二)全國新棉採摘及交售基本結束據國家棉花市場監測系統14省區57縣市1140戶農戶調查數據顯示┊,全國新棉採摘和交售基本結束▽↑♀。另據對80家大中型棉花加工企業的調查△,截至6月21日⊙♂⊿,全國加工率為99.8%┊,同比提高0.7個百分點♀⊙,較過去四年均值提高0.6個百分點♂♂♂,其中新疆加工100%;全國銷售率為71.5%┊△↑,同比下降9.3個百分點△,較過去四年均值降低18.8個百分點∵,其中新疆銷售69.6%△?⊿。目前皮棉走貨不暢〇□⊙,多數軋花廠開始降低產能或部分停機◇π,但目前籽棉相對有限♂∴,後市皮棉加工量增加不大♀。

                                                                    數據來源:中國棉花網、瑞達研究院(七)現貨方面6月底∵◇∴,中國棉花價格指數(CC Index 3128B)為14516元/噸□♂?,較年初的15369元/噸下調853元/噸☆⊙,跌幅為5.55%♀。受中米貿易摩擦升級﹡,紡織下游市場信心受挫⊙◇,悲觀情緒較濃□↑,使得產品訂單明細減少┊,紡織企業對棉花現貨需求減弱△,棉價大幅下跌∵♂〇。

                                                                    ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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